江南時(shí)報(bào)訊 今年以來(lái)，宏觀利率趨勢(shì)下行，股市起伏震蕩，“高股息”資產(chǎn)成為投資者“心頭好”，機(jī)構(gòu)端也紛紛加大國(guó)企紅利等相關(guān)策略的布局。據(jù)悉，中歐國(guó)企紅利混合（A類：019015，C類：019016）于9月6日起正式發(fā)行，該基金擬由中歐量化投資總監(jiān)曲徑掌舵，通過(guò)主動(dòng)量化管理策略，在國(guó)企投資標(biāo)的中捕捉未來(lái)具有超額收益的個(gè)股。

　　中歐基金認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)具有治理改善和盈利能力增強(qiáng)的趨勢(shì)，有望提升盈利能力和分紅，看好國(guó)企紅利中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

基本面持續(xù)優(yōu)化 國(guó)企投資價(jià)值凸顯

　　根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有企業(yè)上半年利潤(rùn)總額23779.8億元，同比增長(zhǎng)5%，主要效益指標(biāo)同比保持增長(zhǎng)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升向好。此外，據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)顯示，2022年，全部國(guó)企現(xiàn)金分紅1.5萬(wàn)億元，央企分紅1.1萬(wàn)億元，分別占全A的70%和50%，均較2019年顯著增長(zhǎng)；與此同時(shí)，今年央國(guó)企密集實(shí)施回購(gòu)項(xiàng)目，8月以來(lái)公司回購(gòu)力度明顯增加，有望推動(dòng)基本面持續(xù)優(yōu)化。

　　在良好的基本面推動(dòng)下，相關(guān)主題長(zhǎng)期表現(xiàn)出色。以中證國(guó)企紅利指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2013年7月1日至2023年6月30日的近十年來(lái)，中證國(guó)企紅利指數(shù)漲幅142.96%，區(qū)間年化回報(bào)率為9.54%，同期滬深300、中證500指數(shù)年化回報(bào)率5.89%、6.54%；中證國(guó)企紅利指數(shù)年化夏普比率0.5，同樣高于滬深300、中證500指數(shù)0.32、0.34的水平，表現(xiàn)出較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。從配置的角度看，中證國(guó)企紅利指數(shù)與滬深300、中證500的收益相關(guān)性不高，可以在一定程度上起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，有利于豐富整體資產(chǎn)的收益來(lái)源。

多策略優(yōu)選國(guó)企標(biāo)的 力爭(zhēng)超額收益

　　據(jù)了解，中歐國(guó)企紅利混合主要投資國(guó)企紅利主題相關(guān)的上市公司，將沿用主動(dòng)量化管理策略。相比于中證紅利指數(shù)100只成分股的數(shù)量，中歐國(guó)企紅利選股范圍增加至1400多只，將投資視野放大到“國(guó)有企業(yè)施加重大影響的公司”。在此基礎(chǔ)上多維度優(yōu)選標(biāo)的，首先以預(yù)期股息率為原則，力爭(zhēng)規(guī)避周期陷阱，再?gòu)姆旨t回報(bào)、景氣趨勢(shì)、盈利質(zhì)量、政策支持、公司治理等5個(gè)維度進(jìn)行打分，將定性分析轉(zhuǎn)為定量信號(hào)。此外，通過(guò)低波動(dòng)策略和負(fù)面剔除機(jī)制，持續(xù)優(yōu)化加強(qiáng)紅利因子的收益。

　　擬任基金經(jīng)理曲徑曾任職美國(guó)知名量化投資機(jī)構(gòu)千禧年基金，證券從業(yè)16年，基金管理超8年，目前擔(dān)任中歐基金量化投資總監(jiān)。在實(shí)際投資中，曲徑兼具主動(dòng)管理與量化賦能的雙重優(yōu)勢(shì)，力求比市場(chǎng)更快發(fā)現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)，從而捕捉持續(xù)穩(wěn)定的alpha。

　　站在當(dāng)前時(shí)間窗口，曲徑認(rèn)為，全球開(kāi)始了新一輪共同追逐確定性溢價(jià)，資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)呈現(xiàn)“杠鈴型”策略，即高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和高確定性資產(chǎn)相對(duì)占優(yōu)，在該策略下，雙重配置了中特估和高股息屬性的國(guó)企紅利主題資產(chǎn)，可能會(huì)迎來(lái)一輪新的增量需求。此外，目前A股可能處于一個(gè)底部不斷抬升的通道中，看好未來(lái)一年權(quán)益市場(chǎng)的投資回報(bào)。

　　指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2013/07/01-2023/6/30。

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。以上材料僅供參考，基金管理人依照恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本演講稿屬于中歐基金管理有限公司所有，未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用或轉(zhuǎn)載，其中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。投資者在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本產(chǎn)品由中歐基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，但低于股票型基金。本基金可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金為主題型基金，業(yè)績(jī)波動(dòng)可能較大。